Da sich der Kryptohandel weiterentwickelt, entstehen neue Praktiken und Geschäftsmodelle, die bestimmen, wie Trades ausgeführt werden und wie viel Händler letztendlich bezahlen. Eine solche Praxis ist Zahlung für Auftragsfluss (PFOF), ein System, das an den traditionellen Aktienmärkten bereits bekannt ist und in der Kryptowelt an Bedeutung gewinnt. Aber was genau ist Krypto-PFOF und wie wirkt es sich auf die Handelskosten aus? In diesem Artikel werden wir dieses Thema untersuchen, um Ihnen zu helfen, zu verstehen, wie PFOF funktioniert und was es für Ihr Handelserlebnis bedeutet.
Was ist Crypto PFOF?
Zahlung für Auftragsfluss (PFOF) ist eine Praxis, bei der eine Handelsplattform eine Vergütung von einem Dritten, typischerweise einem Market Maker oder Liquiditätsanbieter, erhält, im Austausch für die Weiterleitung von Geschäften an diesen. Im Wesentlichen führt die Plattform den Auftrag nicht direkt aus, sondern sendet ihn an einen Dritten, der ihn ausführt. Der Dritte zahlt der Plattform dann eine kleine Gebühr für die Weiterleitung des Auftrags.
Auf traditionellen Märkten wird diese Praxis seit Jahren von Börsenmaklern angewendet, insbesondere von solchen, die „provisionsfreien“ Handel anbieten. Die durch PFOF erzielten Einnahmen helfen diesen Plattformen, ihren Betrieb aufrechtzuerhalten und bieten den Händlern gleichzeitig den Anschein eines kostengünstigen oder gebührenfreien Handels. Jetzt sehen wir in der Welt der Kryptowährungen, dass ein ähnliches Modell von Kryptobörsen und Handelsplattformen übernommen wird.
Wie funktioniert Crypto PFOF?
Im Kryptohandel funktioniert PFOF ähnlich wie in traditionellen Märkten. Hier ist eine einfache Erklärung, wie es funktioniert:
- Auftragserteilung: Wenn Sie einen Trade auf einer Plattform platzieren, die PFOF verwendet, wird Ihr Auftrag möglicherweise nicht direkt im Auftragsbuch der Plattform ausgeführt. Stattdessen leitet die Plattform Ihren Auftrag an einen Market Maker oder Liquiditätsanbieter weiter.
- Auftragsausführung: Der Market Maker führt die Bestellung aus und stellt Liquidität bereit, die Ihrer Kauf- oder Verkaufsanfrage entspricht. Das bedeutet, dass Ihre Bestellung von einer externen Partei und nicht von der Börse selbst bearbeitet wird.
- Zahlung für Flow: Der Market Maker zahlt der Plattform eine Gebühr für die Übermittlung des Handelsauftrags. Dies ist die „Zahlung für den Auftragsfluss“ – eine Vergütung, die die Plattform dafür erhält, dass sie Geschäfte an bestimmte Liquiditätsanbieter weiterleitet.
Für Händler läuft dieser Prozess normalerweise im Hintergrund ab. Möglicherweise bemerken Sie nicht einmal, dass Ihre Bestellung an einen Dritten weitergeleitet wurde. Die Praxis von PFOF kann jedoch subtile Auswirkungen auf die Kosten und Ergebnisse Ihrer Trades haben.
Welchen Einfluss hat Crypto PFOF auf die Handelskosten?
Auf den ersten Blick mag PFOF für Händler eine vorteilhafte Praxis sein, insbesondere wenn es dazu beiträgt, die Handelsgebühren niedrig zu halten oder sogar ganz zu eliminieren. Es ist jedoch wichtig, die potenziellen Kosten und Auswirkungen hinter den Kulissen zu verstehen.
1. Versteckte Kosten und Preisdurchsetzung
Während Plattformen, die PFOF verwenden, provisionsfreien oder gebührenarmen Handel anbieten, gibt es einen Kompromiss, wenn es um die Qualität der Auftragsausführung. Da Ihre Bestellung nicht direkt an der Börse ausgeführt, sondern an einen Market Maker weitergeleitet wird, ist der Preis, zu dem Ihr Handel ausgeführt wird, möglicherweise nicht immer der beste auf dem Markt verfügbare Preis.
Beispielsweise könnte der Market Maker Ihre Bestellung zu einem etwas ungünstigeren Preis ausführen, als Sie ihn erhalten hätten, wenn die Bestellung an einer wettbewerbsfähigeren Börse ausgeführt worden wäre. Dieser Unterschied ist zwar gering, kann sich jedoch im Laufe der Zeit summieren, insbesondere bei Händlern mit hoher Frequenz oder großem Volumen.
2. Transparent
PFOF kann auch Bedenken hervorrufen in Bezug auf Transparenz. Da Händler möglicherweise nicht genau wissen, wie und warum ihre Aufträge weitergeleitet werden, ist es schwieriger zu beurteilen, ob sie den bestmöglichen Preis für ihre Trades erhalten. Die Anwesenheit eines Dritten im Handelsausführungsprozess kann Fragen darüber aufwerfen, ob die Plattform im besten Interesse des Händlers handelt oder ihre Einnahmequellen priorisiert.
3. Potenzielle Interessenkonflikte
Ein weiterer zu berücksichtigender Faktor ist die Potenzial für Interessenkonflikte. Da die Plattform vom Market Maker dafür bezahlt wird, dass sie Aufträge an ihn weiterleitet, könnte die Plattform einen Anreiz haben, dem Gewinn Vorrang vor der Bereitstellung des besten Handelserlebnisses für ihre Benutzer zu geben. Dies kann dazu führen, dass die Plattform Aufträge an Market Maker weiterleitet, die die höchste Zahlung anbieten, selbst wenn ein anderer Anbieter bessere Preise für Händler anbieten könnte.
Vor- und Nachteile von Crypto PFOF
Vorteile:
- Niedrigere Handelsgebühren: Für Händler ist eines der attraktivsten Merkmale von PFOF das Potenzial niedrigerer Handelsgebühren. Plattformen, die PFOF verwenden, können provisionsfreien Handel anbieten, was ihn für alltägliche Händler zugänglicher und erschwinglicher macht.
- Verbesserte Liquidität: Da PFOF auf Market Maker angewiesen ist, kann es zur Verbesserung der Liquidität beitragen und sicherstellen, dass Angebot und Nachfrage für eine schnelle Ausführung von Transaktionen ausreichend sind.
Nachteile:
- Qualität der Auftragsausführung: Der Preis, zu dem Ihr Handel ausgeführt wird, ist möglicherweise nicht immer der bestmögliche, was im Laufe der Zeit zu versteckten Kosten führen kann.
- Mangel an Transparenz: Händler sind sich möglicherweise nicht vollständig darüber im Klaren, wie ihre Handelsgeschäfte abgewickelt werden. Dadurch ist es schwierig, die Fairness des Handelsvorgangs zu beurteilen.
- Mögliche Interessenkonflikte: Die Beziehung zwischen Plattformen und Market Makern kann zu einer Situation führen, in der die Anreize der Plattform nicht vollständig mit den Interessen der Händler übereinstimmen.
Schlussfolgerung
Crypto PFOF ist ein komplexes Thema, das sowohl Vorteile als auch potenzielle Nachteile für Händler mit sich bringt. Es kann zwar dazu beitragen, die Handelsgebühren zu senken, kann aber auch die Qualität der Handelsausführung und die Transparenz beeinträchtigen. Das Verständnis, wie PFOF funktioniert und welche Auswirkungen es auf Ihre Trades hat, ist der Schlüssel, um als Händler fundierte Entscheidungen treffen zu können.
Da diese Praxis in der Kryptowelt immer üblicher wird, ist es wichtig, sich ihrer Auswirkungen auf Ihr gesamtes Handelserlebnis bewusst zu sein. Obwohl das Versprechen des provisionsfreien Handels verlockend sein kann, sollten Händler die möglichen versteckten Kosten abwägen und sicherstellen, dass sie mit der Bearbeitung ihrer Aufträge zufrieden sind.
Folgen Sie unseren offiziellen sozialen Kanälen: