Letzte Woche setzte die Federal Reserve (Fed) die von vielen erwartete Erhöhung um 25 Basispunkte fort, was zu einem Anstieg des US-Dollars und einem vorübergehenden Stopp der Rallye führte, die Aktien und risikobehaftete Vermögenswerte erlebten. Diese Zinserhöhung wurde von Marktanalysten genau unter die Lupe genommen. In den letzten zwei Wochen seit dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (SVB) und Silvergate Capital gab es einen Kapitalabfluss von mehreren Milliarden Dollar von Finanzinstituten. Der Hauptgrund für diese Flucht von Einlegern kommt von Privatpersonen und Vermögensverwaltern, die Kapital von niedrig verzinsten Sparkonten auf hochverzinsliche Geldmärkte in Form von Schatzwechseln verschieben, die eine Rendite von über 4 % erzielen. In der Woche des Zusammenbruchs der SVB verzeichneten risikoarme Anlagevehikel, die Geld in kurzfristige Staats- und Unternehmensanleihen investieren, Nettozuflüsse von rund 121 Milliarden US-Dollar. Diese Erhöhung um 25 Basispunkte wird die Rendite neu begebener Staatsanleihen erhöhen (sich verschlimmernde Anlegerflucht) und dazu führen, dass der Wert bestehender Anleihen mit niedrigeren Renditen sinkt. Nachdem die SVB begann, sich zu entspannen, kündigte die Fed das Bank Term Funding Program (BTFP) an, um zu versuchen, die Ansteckung innerhalb der Wirtschaft zu begrenzen. Das Programm stellt zugelassenen Einlageninstituten Liquidität als Gegenleistung für die Hinterlegung von Sicherheiten wie Unterwasser-Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapieren zur Verfügung. Einige Marktteilnehmer interpretierten dies zunächst so, dass die Fed eine weitere Runde der quantitativen Lockerung (QE) einleitet; der eigentliche Mechanismus ist hier jedoch sehr wichtig. QE ist die Methode der Fed, der Wirtschaft die meiste Liquidität zuzuführen. Wenn die Fed sich aktiv daran beteiligen würde, würden die mittelfristigen Aussichten viel bullischer werden. Bei der Fed hinterlegte BTFP-Sicherheiten müssen zumindest vorerst am Ende der Laufzeit gegen die Bank zurückgetauscht werden und sind kostenpflichtig. Ohne tief ins Detail zu gehen, sind die Auswirkungen auf die Liquidität ganz anders als beim tatsächlichen QE. Tatsächlich zeigen die jüngste Bankenkrise und die Reaktion der Fed, dass kurzfristig eine Hinwendung zu einer akkommodierenden Geldpolitik vorerst ausgeschlossen ist. Das BTFP-Schema zeigt perfekt, wie die Währungsbehörden alle verfügbaren Maßnahmen ergreifen werden, um die Stabilität während einer weiteren Straffung zu wahren, was wahrscheinlich bedeutet, dass eine harte Landung nun fest in Sicht ist.
Aus technischer Sicht sieht der Bitcoin-Wochenchart gut aus. Das zinsbullische Momentum von der Überschreitung des MA9 über den MA50 hat sich ausgewirkt, als Bitcoin sich auf den wichtigsten psychologischen Widerstand von 30 $ zubewegt hat. Die Bullen werden auf einen Wochenschluss über dem Widerstandsniveau von 29 $ hoffen, was die Rallye auf 30 $ und darüber hinaus auslösen dürfte. Sollte dieses zinsbullische Momentum zusammenbrechen, wird der Markt wahrscheinlich die Unterstützungsspanne von 24 bis 25 $ testen. Ein Rückgang würde wahrscheinlich zu einem Zusammenbruch in Richtung der $21 – $22 Angebotszone führen, wo es vermutlich viele ungefüllte Longs gibt, die vor der aktuellen Rallye nicht gefüllt wurden. Die Tatsache, dass sich der Relative Strength Index um überkaufte Niveaus bewegt, deutet darauf hin, dass der Markt auf eine Umkehr vorbereitet sein könnte, und unterstützt das rückläufige Szenario.
Im weiteren Verlauf wird die Veröffentlichung der US-CPI-Daten am 12. April einen Einfluss auf die kurzfristige Marktrichtung haben. Weiche CPI-Zahlen werden risikobehafteten Vermögenswerten wie Krypto eine Aufwärtsdynamik verleihen und gleichzeitig dem US-Dollar und den Renditen schaden. Auch hier wird die Volatilität um diese Zeit hoch sein, daher sollte Vorsicht walten, insbesondere bei gehebelten Positionen.
Schauen Sie sich den Chart auf TradingView an HIER.