Für zufällige Beobachter mag ein Großteil der heutigen Dezentralisierten Finanzen (DeFi) wie eine Sammlung von Schneeballsystemen aussehen.
Projekte starten, indem sie hohe APYs für ihre Token anbieten und komplexe Systeme um sie herum entwerfen, um DeFi-Power-User anzuziehen, die sich beeilen, um kurzfristig hohe Renditen zu erzielen. Der hohe APY führt dazu, dass immer mehr Token freigegeben werden, was wiederum den Preis des Coins des Projekts zerstört und zu einem langen Rückgang führt. Das klingt wie ein „How to Ponzi“-Spielbuch, aber die Wahrheit ist natürlich komplexer.
Projekte, die es schaffen, nachhaltig Fuß zu fassen und Anwendungsfälle um sie herum zu entwickeln, können theoretisch der Abwärtspreisspirale entkommen.
Ein umstrittenes, aber beliebtes Beispiel dafür ist LUNA, ein von Terra Labs entwickeltes Projekt. Wie die obige Grafik zeigt, hat LUNA, das Governance-Token des Systems, in letzter Zeit sowohl die Kryptomärkte insgesamt als auch die NASDAQ deutlich übertroffen.
Dies ist vor allem auf die Popularität seiner Stablecoin UST zurückzuführen, die einen marktschlagenden Jahreszins von ~20 % zahlt. In einem rückläufigen Markt ist eine so hohe Rendite einer Stablecoin für Händler äußerst attraktiv.
LUNA und UST sind eng miteinander verbunden. Jedes Mal, wenn $1 von UST erstellt wird, wird $1 von LUNA verbrannt und umgekehrt. Je größer die Nachfrage nach UST, desto knapper wird LUNA und der Preis steigt. Es gibt keine andere Unterstützung für UST als diese. Es ist die viertgrößte Stablecoin des Marktes. Die Rendite von ~4 % stammt aus verschiedenen Operationen wie Kreditvergabe und Staking-Einnahmen, die die zugrunde liegenden Projekte generieren.
Ist das nachhaltig? Manche innerhalb von DeFi glaube nicht. Aber das LUNA/Terra-Ökosystem wird durch große Mittel unterstützt und seine mobile Zahlungsplattform CHAI wird von Tausenden von Händlern in Korea genutzt. Außerdem könnte das Projekt jederzeit beschließen, seinen Ertrag zu verringern, sobald es vom Bootstrapping in eine reifere Phase übergeht.
Letztendlich ist DeFi ein großes Experiment zu wirtschaftlichen Anreizen. Was wie ein Ponzi aussieht könnte sich im Nachhinein leicht als einer herausstellen, aber genauso leicht könnte es das Adoptionswachstum sehen, das erforderlich ist, um im Laufe der Zeit nachhaltig zu werden.
Wie auch immer es ausfallen wird, es wird später „offensichtlich“ erscheinen. Ein beliebtes Sprichwort in Crypto lautet: „DYOR: Recherchieren Sie selbst“.