Mit einigen Ausnahmen Ethereum war während des größten Teils dieses Zyklus ein schmerzhafter Handel. Große Rallyes für Bitcoin, Solana und verschiedene Meme-Coins sorgten in diesem Zyklus für die meisten Gewinne. Ethereum liegt immer noch deutlich über seinen Tiefstständen von 2022/23, aber relativ weniger. Aber das sollte sich ändern, oder so war die Erwartung vieler. Ethereum Spot ETFs begannen am 23. Juli endlich mit dem Handel. Dies markiert nach dem Bitcoin ETF Spot einen wichtigen Meilenstein für den Kryptowährungsmarkt. Anfang des Sommers genehmigte die US-Börsenaufsicht SEC Spot Bitcoin ETFs, was zu einem deutlichen Anstieg des Bitcoin-Kurses führte, da institutionelle und etablierte Anleger über ihre „traditionellen Finanzmakler“ Zugang erhielten.
Den größten Teil des Jahres ging man davon aus, dass Ethereum-ETFs abgelehnt würden. Die SEC argumentierte weiterhin, dass Ethereum ein nicht registriertes Wertpapier sei. Aus verschiedenen Gründen, die wir bedeckt Zuvor hatte die Regulierungsbehörde Ende Mai ihre Meinung geändert. Ethereum erholte sich nach diesem Sinneswandel. Aber bisher war die eigentliche ETF-Einführung ein Sell-the-News-Moment. Der Preis von Ethereum ist im Laufe der Woche um über 4 % gefallen. Gleichzeitig hat sich Bitcoin aufgrund bisher unbegründeter Spekulationen erholt, dass US-Präsidentschaftskandidaten ihre Unterstützung für die Aufnahme von Bitcoin in die US-Nationalreserven ankündigen könnten, ähnlich wie Gold. Der Ethereum-Pain-Trade geht weiter.
Oder doch? Nach 3 Handelstagen verzeichneten die von Blackrock, Fidelity und anderen aufgelegten Ethereum-ETFs Zuflüsse von über 850 Millionen Dollar. Der zuvor gesperrte ETHE-Fonds von Grayscale verzeichnete jedoch Abflüsse von über 1.1 Milliarden Dollar. Der Nettozufluss in die ETFs ist daher negativ. Aber der Preis von ETHE liegt bei 2.5 %, also zehnmal höher als der des nächstteuersten Fonds auf dem Markt. Viele der ETHE-Abflüsse werden letztendlich ihren Weg zurück in den Markt finden.
Der Preisverfall von Ethereum ist auch auf einen weltweiten Rückgang der Aktienmärkte zurückzuführen, der auf enttäuschende Gewinne von Technologieunternehmen wie Tesla sowie auf eine sinkende globale Nachfrage zurückzuführen ist. Das Hauptargument des Ethereum ETF für traditionelle Anleger besteht darin, dass es sich im Wesentlichen um eine Technologieinvestition handelt, im Gegensatz zu Bitcoin, das in einem anderen Segment als potenzieller Goldkonkurrent und im Allgemeinen als Makrovermögenswert konkurriert. Es ist verständlich, dass Ethereum verkauft wird, wenn die Technologieaktien weltweit fallen.
Noch wichtiger ist, dass die Bitcoin-Rallye nach dem ETF in zwei Teilen verlief. Der erste Teil war der Vorlauf zur ETF-Einführung. Der zweite, parabolische Teil folgte Wochen später. Die Hauptfrage bleibt: Erleben wir eine traditionelle Sommerflaute, in der die Märkte zwischen einem Bullenmarkt ruhen? Oder werden die Märkte in naher Zukunft keine neuen Allzeithochs erleben? Wir haben möglicherweise eine Version des DeFi-Sommers 2020 wiedererlebt, allerdings in Form von ETF-Hype und Memecoins. Auf den DeFi-Sommer folgte bekanntlich ein Bullenmarkt einer Generation im Jahr 2021. Rückblickend haben COVID, historisch niedrige Zinssätze und finanzielle Anreize zusammengewirkt, um den Wahnsinn voranzutreiben. Dieses Mal, wer weiß, könnten sich die politischen und regulatorischen Winde für Krypto drehen. Wenn dies keinen Anlass zu Optimismus gibt, wird es nichts tun. Und vielleicht wird sogar der Ethereum-Pain-Handel am Ende doch gut ausgehen.
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